1.事件：中石化冠德出售榆济线资产至国家管网公司
中石化冠德公告，以32.2亿元出售旗下榆济线资产。以2019年末榆济线净资产22.54亿元，净利润1.73亿元计算，收购对应1.43倍PB、19倍PE。该作价好于市场此前相对比较悲观的1倍PB左右的预期。
2.天然气定价机制改革渐行渐近
天然气价格改革要求“管住中间，放开两头”，即管住输配气成本和价格，放开天然气气源和销售价格。未来天然气产业链将形成“X+1+X”格局，大大提升上游和下游的市场化程度。
3.管网改革将拉动天然气需求增长
管网公司的成立和运营后，一是将上游竞争将更加充分，二是管输费有望下调。整个天然气价格体系有望下行，拉动天然气在替代领域的竞争力提升，和渗透率提高，利好天然气行业长期发展。
4.投资观点：主题投资分两步
1)管网资产出让事件本身，有望利好港股昆仑能源、中石化冠德、中国石油股份等价值的提升。
2)下一步的天然气价格改革酝酿的投资机会，要从“X+1+X”入手。下游的“X”，推荐天然气一体化公司新奥股份、优质城燃供应商深圳燃气(与环保组联合覆盖)；上游的“X”推荐LNG民企龙头广汇能源，关注蓝焰股份、新天然气；中游的“1”推荐管网建设龙头公司中油工程.。
