两起小运营商并购延续行业紧缩趋势

在 5 月 9 日开始的一周内，涉及较小上游生产商的两起合并延续了企业合并的活跃趋势，因为在日益严峻的经营环境中努力实现规模、削减成本和有竞争力地回报股东，使勘探和生产部门的求爱活动保持活跃 .

Bonanza Creek 于 5 月 10 日同意以 26 亿美元的价格与 Extraction Oil & Gas 合并，这是科罗拉多州 DJ 盆地两家公共运营商之间的全股票交易。 在 2021 年第三季度关闭后，新合并的公司将被称为 Civitas Resources。

一天前，在二叠纪东部的西德克萨斯二叠纪盆地运营的公共勘探与生产公司 Laredo Petroleum 也 被称为米德兰盆地，同意以 7.15 亿美元收购私募股权投资的 Sabalo Energy，这是一家由 EnCap Investments 支持的投资组合公司。

Bonanza Creek/Extraction 交易将创建一家日产量为 117,000 桶油当量的公司 , 65% 液体和 40% 油。 两家公司表示，大约三分之二的产量将来自提取，以及总面积 425,000 英亩的略高于 50% 的产量。

“Civitas 将把 E&P 商业模式提升到一个新的水平 Bonanza Creek 和 Extraction 一直在积极追求这一目标，”Extraction 首席执行官汤姆·泰里 (Tom Tyree) 在解释这笔交易的电话会议上说。 “该模式的定义是运营纪律、对自由现金流的承诺、与股东的一致……以及一流的治理。”

在电话会议中，两家公司的首席执行官表示，合并创造了一个领先的 标普全球普氏能源资讯 (S&P Global Platts Analytics) 的数据显示，科罗拉多州 DJ 盆地的能源生产商今年大部分时间都保持稳定，石油产量为 372,000 桶/天，天然气产量为 2.19 Bcf/d。

相比之下，这一数字约为 2020 年 1 月为 585,000 桶/天和 2.45 Bcf/d，基本上是在大流行之前。

Platts Analytics 预计今年剩余时间的 DJ 盆地石油产量基本持平，2022 年小幅上升至 428,000 桶/天左右 2023 年达到 437,000 桶/天。

“我们以坚如磐石的资产负债表支持企业，预计杠杆率为 0.3 倍 EBITDA，”Tyree 说，这是一个非常低的水平。 大多数 E&P 近试图将债务/EBITDA 保持在 1 到 2 倍。 “而且 [该业务] 的自由现金流收益率超过 20%，并承诺将大量现金返还给我们的股东。”

DJ 交易面积是互补的
Bonanza Creek 首席执行官埃里克 将在合并后的公司中担任该职位的 Greager 指出，两家公司的种植面积是互补的。

“很明显，运营和营销优化将有机会......运营效率、收集和营销优化和积累 协同效应，以及有纪律的无机增长，”格雷格说。

自 2020 年中期以来，这对夫妇一直在谈论合并，当时 Extraction 在其章节内“运行一个合并/收购过程” 11 重组，他补充说。 “这个过程使我们能够非常接近团队，并对资产有非常详细的了解，”格雷格说。

Extraction 的董事长 Ben Dell 将担任 Civitas 的董事长。

拉雷多总裁兼首席执行官杰森·皮戈特 (Jason Pigott) 在一份声明中表示，至于拉雷多与萨巴洛的合并，预计其对拉雷多的影响将是“变革性的”。

“交易完成后，我们将...... 霍华德县有超过 30,000 英亩的高产、连续的净英亩，这是将我们的石油削减量从目前的 30% [到 2021 年底] 增加到 50% 以上的近期途径，”皮戈特说。

“在我们目前的租赁土地上已经建立了我们在霍华德县采用高效、低成本的运营所产生的价值，我们希望在这块新土地上表现同样出色，”他说。

收购条款 预计将于 2021 年 7 月 1 日结束，现金支付 6.25 亿美元和大约 250 万股拉雷多普通股。

Civitas exp KeyBanc 分析师 Leo Mariani 在 5 月 10 日的投资者报告中指出，从长期来看，该公司的产量增长率持平至 1%-2%，并将其 EBITDA 的不到 50% 再投资。

勘探与生产公司的再投资一直较低

“Bonanza Creek 还表示，它有能力成为 DJ 的整合合作伙伴，”Mariani 说。