江山化工：齐翔腾达20万吨顺酐停产,顺酐有望异军突起

 

　　齐翔腾达1月3日晚发布公告，其20万吨/年顺酐装置由于催化剂使用寿命及装置运行周期已达上限，公司将于近期进行例行停车检修，预计停车检修时间50天。

 

　　简评

 

　　龙头停产，顺酐价格有望再度上涨

 

　　2017年Q3季度受到下游集中采购、开工较低、成本（加氢苯）价格上涨，顺酐价格自10月中旬开始上涨，12月中旬聚氨酯曾一度高达13000元/吨，当前由于淡季原因，价格回落到10000元/吨，但是齐翔腾达发布公告，公司讲停产检修长达50天，其中齐翔腾达产能占比达到10%,龙头停产，顺酐有望供给端再收缩，价格有望稳中上涨，叠加公司2018Q1季度扩产2万吨，顺酐业务有望成为公司业绩增长的黑马。

 

　　PC2018年供需缺口拉大，景气长期维持

 

　　PC2018年预计供需缺口将进一步拉大：1）2018年新增产能鲁西化工13.5万吨、万华化学7万吨，新增需求有25万吨，供应紧张加剧；2）中国裁定进口泰国的双酚A倾销，PC成本端不断上涨；3）中国禁止废塑料进口，此环节禁止的再生PC料至少有15万吨，因此未来对合成PC料的需求进一步增长。2019年虽然计划产能投放很多，但是考虑到多数装置都是“从无到有”，实际投产进度很可能低于预期，即使投产调试时间至少需要一年左右，因此本轮景气期持续时间也有望超预期。当前价格下我们预计公司单吨净利有望超过8000元/吨。