8月16日，中国统计局发布了新的经济数据。数据显示进去的后果是：社零、投资、产业添加值增幅全线回落，惟一下跌的就是就业率。
常常存眷数据的冤家都分明，普通状况下，一系列微观经济数据目标，发布进去都是有好有坏，很少呈现一边倒的状况。究竟结果数据检测的细分畛域是纷歧样的，如斯复杂的经济世界，想要做到“齐整整齐”的确很难。
而如今数据齐整整齐的差，再次表现了下半年经济上行压力之年夜。
仍是老样子，咱们从各年夜分项来看。先来看一下固定资产投资，固定资产投资累计同比增进10.3%，预期值11.4%，前值12.6%，两年均匀4.3%。
而固定资产投资里首要的三个分项：制作业、房地产以及基建。
1-7月份制作业投资同比增进17.3%，两年均匀增进3.1%，尽管制作业投资还正在持续规复，但规复的速率开端迅速削弱，7月单月两年均匀是2.8%，6月则是6%，降落了3.4个百分点。疫情重复对制作业企业投资回落一定是有影响的，究竟结果频仍复发的疫情让企业消费运营的没有确定性年夜幅添加。而正在没有确定的经济环境下，对企业来讲今朝只能是走一步看一步。
除了了疫情以外，需要真个没有确定性和老本真个压力，也克制了制作业企业投资扩产。今朝，原资料价钱和运费价钱，照旧是压正在制作业投资身上的两座年夜山。7月PPI同比增进9%，同比走势再度上扬。正在老本端承压的同时，企业的需要端也没有容悲观。此前，有定单，哪怕老本下跌一些，企业也还能接受。然而如今需要真个没有确定性是正在加强的，下半年经济大略率是持续上行，而海内的需要也正在削弱，新进口定单、正在手定单等正在7月都呈现了下滑。
再来看房地产。7月房地产投资两年同比增速6.4%，前值为7.2%，房地产投资也是持续上行。这次要是由于房企融资“三道红线”、房贷集中治理“两道红线”的影响，而且多地房地产调控晋级，纷繁拿出信贷年夜招，上调房贷利率并收紧房贷审批，招致房地产开发资金受限。
如今撑持房地产投资的次要就是完工周期。为了升高“三道红线”的压力，近几个月来房企不断正在放慢施工，让名目快点完工。这样做的缘由很简略，完工后就能够确认预售款，发卖数据就能下来一点，杠杆率就能上去一点。数据来看，7月房地产完工同比增速为4%，而新动工以及施工面积，两年同比增速辨别为-6.5%以及-7.8%。
当房企的内部融资被卡住当前，其资金起源次要是靠卖屋子的发卖款来维持，但成绩是，由于多地收紧房贷审批，如今连房地产发卖也开端下滑了。表现正在数据上就是，7月商品房发卖面积1.3亿平方米，前值为2.2亿平方米，两年均匀增进0.06%，前值为4.8%，房地产发卖市场呈现显著下滑。
而对房地产市场为数没有多的好音讯，那就是第二次集中土拍的政策变动。次集中土拍，外围都会的优质地块遭到了市场的热捧，土地溢价率反而年夜幅走高。更首要的是，溢价率过高，加之一手房限价、竞矜持以及配建拉高了房企的隐性老本。很多都会不能不将土拍延后，并限度溢价率，比方福州、天津曾经限定土地溢价下限为15%。但从土拍政策欠缺到企业拿地并进行开发投资会有一个较长的时滞，正在发卖回落的布景下，房地产投资还会是一个震荡上行的态势。
与此同时，统计局还发布了70个年夜中都会房价，同比环比涨幅双双回落，二手房价钱下跌的都会数目呈现四连降，此中一线都会新居以及二手房价钱涨幅均有回落，楼市显著降温。估计后续热点都会房价，双制度调控还会持续，添加新居供给并严格限价，二手房履行成交参考价机制，银行依据二手房指点价放款，以此升高杠杆，减弱房产的金融属性。
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往年2月，深圳执行二手房指点价后，楼市急速降温，成交显著萎缩，7月深圳二手房网签套数同比上涨84.5%，超对折屋子提价，热点学区房降幅愈加显著。今朝，上海、西安、成都、宁波、三亚、东莞、无锡等都会都陆续推出二手房指点价等调控措施，能够说“房价片面管控时代”曾经到来，楼市拐点正式确认。
再看基建投资，1-7月基建投资，同比增进4.6%，两年均匀增进0.9%，明显低于2019年2.91%的同期程度，并且7月单月基建投资两年均匀同比增进为-1.6%，这次要是中央当局融资受限，专项债刊行显著后置，前7个月仅实现了整年指标的37%，基建资金未到位。日后来看基建后续无望发力，此前政治局会议明白要求：财务政策要正当掌握估算内投资以及中央当局债券刊行进度，推进往年底来岁初构成什物工作量。
8月份之前，专项债刊行节拍显著偏偏慢，为了实现整年刊行的压力，后续几个月另有2.2万亿阁下的专项债待刊行。连系来岁财务发力前置，估计基建正在往年年末以及来岁初应该会对经济构成托底。但优质名目稀缺，和中央隐性债权的压力主观存正在，以是，基建的撑持力度可能没有会太强。
再看生产，7月社会生产品批发总额同比增进8.5%，远低于市场预期的11.6%，两年均匀增速仅3.6%。不论按地区、仍是按商品的性子区别，7月社零的两年均匀增速均为年内新低。
从分项来看的话，餐饮支出同比增进14.3%，较前值20.2%回落了5.9%，两年均匀同比增进1.3%，前值为2.6%。分项中，只有汽车、金银珠宝以及书报杂志生产两年均匀增速呈现上升。并且这样的数据，还高估了生产的复苏水平。一方面，社会生产品批发额，没有包罗游览、文娱等效劳生产，寒假向来是住民外出游览的淡季，但疫情令寒假游览提前完结，相干生产未然隐没；第二，餐饮批发不只含生产者的吃，还蕴含了餐厅正在批发渠道的食材洽购，以是餐饮批发数据会存正在反复统计的状况。假如把这些要素都统计出来，实际的生产数据可能会更差。不言而喻，这就是疫情给生产带来的负面影响。
7月始于南京禄口机场的疫情，截至8月16日天下曾经有18个省48个市发作了外乡疫情，现有确诊病例近2000起。各地疫情防控措施随之晋级，少数都会年夜型流动暂停或延期。外乡病例较多的都会，纷繁暂停了休闲文娱场合的业务，并对路过高危险地域的交通对象进行控制等措施。而都会内交通、城际交通遭到明显克制。以南京为例，7月地铁客运量均匀为220万人次，较6月降落20.67%。同时，南京、扬州等地机场接踵关停，重大影响城际、省际交通。
正在7月9日，央行片面降准，过后单从经济层面看，央行的降准被以为有点“使劲过猛”，由于过后市场判别的根据都是些前瞻性目标，经济好转预期并无被坐实。但如今曾经很明晰，微观数据全线好转，而央行也持续采取了举动。8月16日，央行展开6000亿中期假贷便当操作，8月到期的7000亿元绝年夜局部失去了续作，这年夜年夜凌驾了市场的预期，也减缓了市场对活动性偏偏紧的担心。
7月中上旬，央行就超预期开释了1万亿长时间资金，然而年内另有2万亿阁下的中期假贷便当到期，以是可能还会有1-2次降准减缓到期压力，维持金融市场资金链颠簸。
总的来讲，经济内生增进动能，如制作业投资以及住民生产仍偏偏弱，疫情重复对企业、住民的影响还将继续。去年下半年以及往年上半年的增进动能次要靠进口、房地产投资，但将来无论是进口新定单仍是房地产投资，对经济的拉动均较为无限。
要警觉下半年，尤为是四序度，房地产投资以及外需的回落压力，虽有货泉财务政策构成协力为经济托底，但也难言悲观，由于高企的通胀，制约了货泉宽松的力度。
