事件：公司发布2017 年半年报，上半年实现营业收入10 亿元，同比增长59.75%;归母净利润0.86 亿元，同比增长96.19%;扣非净利润0.78 亿元，同比增长97.80%。
超纤主业产能释放高增长，未来双主业将齐头并进。公司大举收购威富通外延移动支付构成双主业，市场对于公司的传统超纤主业的增长或存疑虑，但上半年随着公司新产能的投放，以及销售渠道的开拓和产品研发速度的提升，超纤产品产销量大幅增加。销售量接近3000 万米，同比增长77.5%，其中内贸增长率88.5%，外贸增长率36.9%。客户仍处于需求旺盛阶段，产能的约束是增长的主要制约因素，公司年产7500 万米新产能的投放为公司业务的增长提供保障。移动支付服务主业方面，6 月23 日，威富通的股权过户完成，正式成为公司100%控股子公司，公司双主业发展得以确立。上半年威富通实现营收1.71 亿元，净利润0.87 亿元，下半年开始并表后将大幅增厚公司的净利润。
移动支付服务爆发式增长，将成业绩强驱动力。威富通银行覆盖面广，在移动支付井喷式发展的带动下公司的业务也进入爆发期。上半年业务量方面，交易金额为去年同期的13 倍，交易笔数为去年同期7 倍，日均处理交易额增长至近30 亿元；客户方面，上半年新增招商银行、平安银行、渤海银行3 家股份制银行总行，与建行、邮储的业务合作也出现突破，累计签约银行已达90 家。此外，公司海外方面也开疆拓土，开通了个威富通服务的跨境支付通道，与全球大的退税公司环球蓝联共同投资法国微信支付受理商欧洲通，推出支付+退税+营销一体化的海外商户综合解决方案。公司的海外交易金额月均复合增长率超过50%，海外微信、支付宝和QQ 钱包支付前景广阔，亦对公司的支付服务业务构成新支点。
维持“强烈推荐-A”评级：公司超纤主业产能释放维系高增长，威富通近期不断开拓新业务，“基于支付，超越支付”的逻辑正在兑现，我们认为公司有别于一般支付公司，成长空间和业务模式均处于显著领先的水平。预计2017——2019 年EPS 分别为0.58、0.74、0.92 元，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：双主业经营的管理风险；网联正式上线后带来的费率潜在压力。
