近期，桐乡经编行业的一纸停产倡议，在市场上引起了轩然大波。海宁、武进、常熟等地经编行业商会，更是火速跟进，纷纷响应集体停产倡议。
在经编企业的生产过程中，化纤占据主要的原料成本。经编企业的集体抵制，将上游的化纤企业推上了风口浪尖。一时间，A股化纤上市公司集体震荡，桐昆股份(601233)、新凤鸣(603225)、荣盛石化(002493)、恒逸石化(000703)、恒力股份(600346)等公司股价纷纷下跌。
作为上下游企业，经编企业和化纤企业本应是命运共同体。为何经编企业会集体呐喊？化纤产业链正在上演怎样的故事？这种集体的倒逼式停产是否改变行业的关系？带着诸多问题，近日证券时报记者以浙江桐乡、海宁、洲泉等地为调查样本，对产业链进行深入调查。
断供致使进货商拼车
8月7日，“三伏天”里的一个平常工作日，桐乡的室外温度高至38度，令人酷热难耐。不过，比起热浪滚滚的气温，桐乡化纤企业的火热程度丝毫不在天气之下。
地处杭嘉湖平原中部的桐乡市，是浙江传统的工业大市，主导产业包括化纤、纺织、皮革皮草等。有着“化纤之乡”、“化纤名城”美誉的桐乡，是我国的三大化纤产业基地之一。截至2017年，辖区化纤行业规模以上企业达82家，实现工业产值469.8亿元，占全市工业总产值的31.3%。目前，全市化纤行业的产品出口，已覆盖全球50多个国家和地区。
桐乡的化纤产业，以洲泉镇为聚集。坐落在洲泉工业园内的桐昆股份(601233)、新凤鸣(603225)是我国化纤行业的龙头企业。两家公司的涤纶长丝的产量，连续多年在全球排名前列。
桐昆股份总部在桐乡市区，洲泉厂区是公司大的生产基地。8月7日晌午，记者在桐昆股份董秘周军的带领下，从桐乡市区出发，沿着320国道，约半小时车程抵达洲泉工业园。在驱车行驶途中，一辆辆装满化纤的大卡车，不时相向而过。越接近洲泉工业园，这种装载化纤长丝的卡车就越显得密集。
走进洲泉镇工业园区，塔吊林立、车辆穿梭、机器轰鸣。桐昆股份是该园区的巨无霸，方圆两公里都是厂区。其中桐昆股份恒邦厂区占地面积800多亩，总投资60亿元，年产化纤涤纶化纤长丝180万吨。
“桐昆股份生产的涤纶长丝，种类繁多，几乎涵盖了所有品种，被业界称为化纤行业的沃尔玛。”桐昆股份恒邦厂区生产主管很自豪地说，这里建有世界上套聚酯及纺丝一体化设计装置，也是国内家全流程自动化智能化制造工厂。
置身桐昆股份恒邦厂区的生产车间，机器轰鸣，但流水线的工人却很少。一圈走下来，从原料进厂，到纺丝落筒、再到产品成件，都是清一色的全流程自动化。长丝打包成件后，会顺着传送轨道，送达到一个“车库式”仓库。
这里的工作人员说：“按照原来的堆放方式，打包成件的成品，多只能堆三层。现在这种立体式厂库，高可以放14层。这样下来，可以极大地利用仓库的空间，节省成品的占地面积。”
记者发现，桐昆股份的这个成品厂库，很多的库位处于空仓状态。目测下来，估计空仓的比率在3成左右。厂库的一侧，是成品的出货处。尽管当时已是晌午，但前来拉货的卡车，还在排着等货。
虽说这里被誉为化纤行业的沃尔玛，但在当下抢购背景下，这里也出现了部分产品的断货。
在恒邦厂区门口，记者发现部分货车，并不是满载而出，有些货车甚至多半车厢空着。于是，记者前去咨询才知道，“这里缺货”。其中，一位来自江苏常熟的司机说，车子没有拉满，是因为桐昆股份有些型号没有货了，所以得到旁边的新凤鸣去凑。这样的情况，很多年没见过了。
产销率超过100%
新凤鸣与桐昆股份，师出同门——桐乡化学纤维厂。二者在洲泉工业园内，原本直线距离只有数百米。而今，两家公司的规模不断扩大，已经连成一片。
新凤鸣主要生产民用涤纶长丝，主要产品为POY、FDY和DTY，公司是国内年产能百万吨级以上专业的涤纶长丝生产企业之一。按2016年度产量计，公司位居国内民用涤纶长丝行业第二位，产量仅次于桐昆股份。
赶到新凤鸣时，公司董秘杨剑飞正在接受机构投资者调研。“近一段时间，几乎每天都有投资者调研。一天下来，都不想说话了。”杨剑飞说。
“卖掉了，都卖掉了，现在是供不应求。”问及当下公司的生产经营，杨剑飞一边说，一边从桌子上拿起手机，打开公司APP管理系统向记者展示，“今天，我们的销量是9198.5吨，生产是8800吨。近一段时间，都是这样。”
新凤鸣的具体产品，包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY等，主要的下游应用包括服装、家纺和产业用纺织品等领域。“按目前后道织造的规模，只要下游的织造的开机率达到70%以上，就能把长丝百分百的产能消耗掉。”杨剑飞说。
据了解，涤纶长丝行业竞争充分，但近年来，经过国家不断推进供给侧改革，国内化纤行业不断有落后产能、中小企业退出。进入2016年后，涤纶长丝行业的供需格局得以改善。公开数据显示，2017年国内涤纶长丝产能为3737万吨，表观消费量为3026万吨。
进入2018年，涤纶长丝行业受新项目产能释放放缓，下游纺织品需求平稳增长影响，行业的开工率较以往有了明显提升。
作为全球大的涤纶长丝生产企业，桐昆股份对行业开工率的回升深有体会。桐昆股份证代宋海荣称，“今年一季度末，我们的产销率是90%，比往年足足提升了10个百分点，这是近几年好的情况。当时我们看到这个数据后就意识到，行情要来了。”
“昨天，我们生产的1.6万吨产品，全部销售一空。现在的行情，有点抢的味道。”桐昆股份董秘周军称，从去化率来说，按照正常的情况下，公司库存商品保持15天左右的销量，但目前公司只有6天左右。
2017年年报数据显示，桐昆股份的涤纶长丝产能约为460万吨，已连续十多年在国内市场实现产量及销量，涤纶长丝的国内市场占有率接近14%，全球占比超过10%。新凤鸣2017年的涤纶长丝产能为273万吨，涤纶长丝的国内市场占有率接近10%。
与桐昆股份一样，新凤鸣目前的涤纶长丝也告急。杨剑飞称：“目前，公司的商品库存只有6天左右的销售，部分型号的长丝甚至会出现断货。”
与之相伴的是，涤纶长丝开始走强。以FDY150D/96F为例，目前该型号的长丝价格在10350元/吨，比6月22日时的9750元/吨上涨了600元/吨，涨幅为6.15%。
下游经编企业联手抵制
面对涤纶长丝价格的上涨，下游的应用领域——经编行业，跳出来叫苦了。
8月4日，桐乡经编商会发出《停产倡议书》，称由于近期上游化纤原料丝大幅不合理涨价，使经编企业的生产经营受到严重影响。并倡议即日起，清完库存的原料丝后，经编企业停产放假，共同抵制化纤原料丝的大幅不合理涨价，倒逼化纤企业合理整顿原料价格。
桐乡经编商会的这声呐喊，也迅速得到同行响应。近日，海宁、武进、常熟等地经编行业商会火速跟进，相继发出停产倡议或呼吁。与此同时，上述四地的经编商会，还联手发布了联合停产倡议书。一时间，外界哗然。
8月6日上午，上述《停产倡议书》发布后的工作日，桐乡市委市政府立即组织商会代表在秘书长单位——浙江汇丰经编针织有限公司开会。不过，记者赶到汇丰经编时，未能获得旁听的许可。
目前，桐乡经编企业约50-60家。汇丰经编作为该商会的秘书长单位，产能规模居于上游。在汇丰经编的生产车间，记者看到开工正常，并未看到停产迹象。从整条生产线走下来，该公司的原料厂库和成品厂库，给记者留下了深刻印象。其中，原料厂库显得空位较多，而成品厂库则满满当当。
汇丰经编相关人士称，“经编企业本身利润率薄，普遍在3-5%，一些优秀的可能会达到10-15%。而在经编行业，涤纶长丝占总成本50%，占半成本的90%。因此，长丝价格的波动，对经编企业的影响较为直接。按照目前长丝价格来接单，肯定是亏损。”
较桐乡经编行业而言，拥有500余家会员企业的海宁经编商会，停产呼吁的声势就更引人关注了。
8月6日下午，海宁经编企业近百家企业代表聚集一堂，共话当下经营形势。会上，有经编企业感慨，行业竞争太激烈了，有时候一米布加几分钱就会丢掉一个客户。所以，想将化纤涨价的压力传递给下游，太难了。
海宁经编商会秘书长茅连松称，经编行业目前的经营困境，主要集中在三方面，首先是原料涤纶长丝的成本压力；其次是人民币贬值影响出口；另外，应收账款占比较大等问题。
据介绍，过去几年，由于经编的行情较好，海宁经编行业取得了快速扩张，产能增长率年均达到10-15%。产能的扩张，也使得行业的竞争变得激烈了。今年以来，经编行情下滑严重，多数企业处于亏损状况。
海宁的经编行业人士称，经编厂家多了之后，价格自然就会压下来，获利空间就会变小。也正是基于这个原因，今年经编行业的形势不是很好，有些管理不善，资金流动性不好的公司，真的是做不下去了。
在海宁经编产业园，有同行直言，“目前，确实存在着经营不善的经编企业已经停产，有些是部分机器停产，部分开机。”不过，记者在该经编产业园走访时，并没看到相关经编企业停产。
“之所以没有停产停机，是因为前期接单需要完成，否则就要赔偿违约金。”按照海宁经编行业协会的呼吁，该协会建议海宁市几家企业考虑暂停购进化纤原料丝，并把现有库存原料丝消耗完毕后停机停产，后续待市场明朗再做进一步决定。
家家都有难念的经
下游经编企业的集体抵制，产销两旺的两家化纤巨头也觉得委屈。采访桐昆股份和新凤鸣时，两家公司董秘给出了一样的理由：成本压力。
从产业链来说，涤纶长丝属于石化行业，整条产业链包括原油-燃料油、石脑油-芳烃-PTA-聚酯-纺丝-纺织、服装等。目前，桐昆股份和新凤鸣均形成了PTA——聚酯——纺丝——加弹一条龙的生产布局。不同的是，桐昆股份到2017年底，已经形成了年产380万吨PTA，而新凤鸣在平湖独山港220万吨PTA项目尚在建设中，达产计划是2019年三季度。
在桐昆股份，董秘周军给记者算了一笔账，PTA(精对苯二甲酸)和MEG(乙二醇)为生产涤纶长丝的主要原材料，二者合计约占涤纶长丝生产成本的85%左右。在涤纶长丝生产过程中，生产1吨涤纶长丝，大致需要0.855吨PTA和0.335吨MEG。“目前，我们每生产一吨涤纶长丝，熔体成本就要8700元/吨左右，再算其他制造费用，合计成本1万元/吨，我们也就卖1万多点。”
目前，PTA国内供应充足；MEG则部分通过进口，部分通过国内大型石化企业生产来满足需求。作为化纤长丝的、二原料，两产品自6月底以来，受原油价格上涨的影响，均出现了明显上涨。
数据显示，从6月下旬至8月初，PTA期货价格走出一波大幅上涨行情，从6月20日的低点5570元/吨，涨至8月3日的高点7066元/吨；与此同时，近期乙二醇也屡创新高，自6月22日以来，价格已经从原来的6745点冲到现在的7875点。
推动PTA价格上涨的PX，常常令国人谈之色变。目前，国内PX需求60%左右依赖进口，定价权在市场。数据显示，6月22日，亚洲PX价格为927-946美元/吨，到8月3日，价格已涨至1080-1099美元/吨。
在新凤鸣，当记者谈及下游经编企业的此次抵制行动，董秘杨剑飞指着打印好的产品价格曲线，“从这些数字的变动就可以看出，我们的制造成本近期增幅，明显高于长丝的价格涨幅。”
数据显示，截至8月3日，现货聚合投料成本再度创年内新高达8655元/吨(不含运费)，比6月22日的7173.7元/吨(不含运费)，上涨了1481.3元/吨，而涤纶长丝以FDY150D/96F为例目前价格在10350元/吨，比6月22日的9750元/吨，上涨了600元/吨左右。
周军称，近期该公司熔体成本的涨幅超过20%，而产品端的涨幅为6%。按照单位产品来算，熔体成本近期上涨了1500元/吨，而长丝销售的价格只涨了600元/吨。可以说，产品提价已经充分考虑到下游的承受能力，牺牲了公司的利润。
与此同时，在接受采访时，桐昆股份和新凤鸣都不约而同提到了人民币贬值和环保因素的压力。据介绍，化纤厂所用化工产品辅助材料均有上涨，连化纤厂所用的纸管、纸箱均有不同程度推涨，还有人工成本上升，聚酯生产运行成本上涨速度是近10年来大的。
杨剑飞称，从本轮化工产品涨价来看，产业链中上游产品的涨幅，明显强过聚酯产品，成本涨价不能有效传导至下游，生产利润被大幅压缩，聚酯切片严重亏损，涤纶长丝粗丝产品已到亏损边缘，涤纶长丝整体进入微利状态。
抵制行动难撼价格
虽说各地的经编企业的集体抵制，一度让A股的化纤上市公司股价集体下跌。不过，种种迹象显示，强势化纤企业恐怕不会因此在价格上做出大的调整。
桐乡经编协会的停产倡议，在业界引起了不小的轰动。当地政府部门也迅速展开行动，市委市政府、工商联、经信局等部门，也密集前往相关企业走访。在采访途中，记者也数次与他们不期而遇。
当问及地方政府是否会出台相关措施时，记者得到的答复大概是，“市委市政府只是对双方企业的情况进行一次摸底，谈不上在此次事件中做斡旋、协调。”同时，当地政府方面还指出，现在是市场经济时代，价格涨跌是企业的市场行为，政府也不好干涉企业的自主行为。
在上述各地经编协会发出的倡议书和呼吁中，不约而同提到了停机停产。这对于经编企业来说，无异于以死相逼。
在对桐乡、海宁两地经编企业采访时，记者尚未发现有经编企业停产。同时，有经编企业直言，“昨天，银行听说我们经编商会组织大家停产停机，电话立马打过来了。只要停产停机，银行出于自身资金安全考虑，肯定会断贷、抽贷。继续生产只是盈亏问题，而停产就意味着公司倒闭。这种情况下，谁敢真的停产停机。”
各地经编协会的停产倡议，引发了外界不小的关注，机构、个人投资者纷纷致电让桐昆股份咨询情况。“我还专门为此问了一圈经编企业，得到的答复是，90%企业不会因此停产停机。”周军如是说。
据介绍，化纤产品的下游应用十分广泛，涉及到服装、家纺和产业用纺织品等诸多领域。此次发出停产停机的经编行业，其需求量只占化纤长丝总需求量10%左右。而涤纶长丝的90%的需求，集中在针织、毛纺和工业丝等行业。
从化纤企业和经编企业的行业特征来看，两大行业的集中度差别较为明显。
近年来，经过国家不断推进供给侧改革，以及兼并重组，化纤行业的集中度明显提升，并形成了以江苏吴江、嘉兴桐乡、杭州萧山三地核心的产业聚集区，形成了名副其实的“三国时代”。在产业聚集的同时，相关企业凭借着产业链的延伸，逐渐形成了一批巨头型企业。在A股市场中，就包括桐昆股份、新凤鸣、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份和盛虹股份(借壳东方市场(6.290, 0.00, 0.00%)(000301)已获核准)等。
较化纤企业而言，经编企业虽然近年来产业规模得到了扩大，但是行业的集中度依旧较分散，且单个企业的体量较小，在A股市场中，几乎找不到一家单纯做经编的上市公司。二者体量的不对等性，也决定了下游经编企业在对话化纤企业过程中，处于弱势地位。
“昨天，我们生产的1.6万吨长丝已经全部销售一空。经编企业不是用停产来倒逼上游降价吗。今天，我们全部涨价100元/吨，弄不好明天还要涨。”在桐昆股份周军看来，经编行业的停产倡议，抵挡不住行业的涨价大潮。
周军认为，在这一波的化工产品涨价潮中，经编企业应该做的是如何向下游传导成本，如何通过产业链再加工提升自身的竞争力，而不是用停产停机来倒逼上游降价，反而停产倡议没有任何意义。
对于后市的预判，杨剑飞也很乐观，“下半年是纺织、服装等下游企业的传统销售旺季。从现在情况来看，销售旺季预计在9月份上旬就会到来。按目前的规模，只要下游的织造的开机率达到70%以上，就能把长丝百分百的产能消耗掉。”
同时，杨剑飞还指出，“目前，德国巴马格和日本TMT生产的卷绕头，是长丝生产的主要机器设备供应商。而未来两三年内，所生产的卷绕头，几乎已经被新凤鸣、桐昆股份和恒逸石化等几家大企业全部预订，规模也就250~300万吨/年，所以下阶段，国内涤纶长丝大规模的产能释放将不大可能出现。”
