在化工产业链中，偏下游的农药行业处于产业链的末端，属于精细化工子行业。回顾近几年油价波动对农药价格的影响，实际上处于产业链下游的化工子行业对供需关系更为敏感，反上游成本的变动对农药产品的影响逐渐弱化。在供给侧改革，小型农药企业或被兼并收购、出清，以及今年以来虫害对农药需求的稳定保障，种种迹象表明农药供需关系向好，价格有一定支撑。
农药在化工产业链环节末端成本影响逐渐弱化
在化工产业链中，偏下游的农药行业处于产业链的末端，属于精细化工子行业。农药产业链上游是石油、化工等产业，为农药行业提供原料;中游产业主要有中间体、原药、制剂三块;下游为农业应用和非农应用。农药行业对技术的依赖性大，研发投入大、周期长、风险大、成功率低。在全球人口增长及耕地面积减少的矛盾下，农药的广泛使用以提高单位面积产量是解决的粮食问题的重要出路。
回顾近几年油价波动宽幅震荡，其实上游成本价格的变动对末端子行业的影响逐渐弱化。
比如，2014年7月-2016年1月，油价持续下跌并筑底盘整，此轮油价下跌诱因为OPEC面临页岩油产量增长而对市场份额的争夺，需求端稳定下油价下跌初期大部分子行业盈利未受到明显影响，成本端的下滑利于化工行业盈利能力提升，基础化工行业相对上证综指取得了不错的超额收益;2016年2月后油价进入反弹阶段，尽管需求端尚未完全复苏，但供给侧改革推动化工行业盈利能力逐渐回暖，并取得小幅相对收益。
时间如果再拉长至2008年前后，2008年7月-12月，油价下跌阶段，包括农药在内的偏下游的子行业因需求刚性，跌幅小于其他子行业。
产品的刚性需求才是“话语权”
从品类分布来看，通常所说的农药市场指的是作物保护类农药市场，2018年全球作物用农药市场规模575.61亿美元，占比为88.42%，非作物用农药市场规模73.11亿美元，占比为11.58%。农作物保护类农药主要包括除草剂、杀虫剂和杀菌剂三大类，2018年除草剂占比达到42.75%，依然占据农药市场的半壁江山，杀菌剂和杀虫剂农药市场规模分别为28.35%和25.28%。
影响农药价格的核心因素并不是原料价格的涨跌，而油价的涨跌对农药价格的影响更不是太大。过去数据显示，高油价并没有给农药及中间体产业带来多大的冲击，即使有冲击也只在油价开始上涨阶段，因为下游精细化工产品的价格上涨相对滞后于原油价格上涨，同样价格回落也滞后于原油价格回落。因此，无论高油价也好、低油价也罢，油价对农药市场价格的影响都是微乎其微的。
首先，农药作为石油化工深加工末端产品，其价格虽然与油价有一定的正相关性，但由于农药及中间体行业吨消耗原油量较少，原油价格下跌对农药行业而言未必就是利好，因为原油并不是众多影响农药成本的主要因素，而液氯、黄磷、液碱、萤石、电力、运输等价格影响更甚。
与油价下跌相比，部分产品市场刚性需求增长;部分产品产能过小，市场供不应求;环保压力加大，不少原药生产企业或关停、或搬迁，正常产能得不到有效释放;安全压力加大，企业开工不足;危化品运输管理加强，物流成本增加;人力成本增加;融资难、融资成本增加等因素在一定程度上对农药市场价格的支撑作用更强。
供需格局向好农药价格有支撑
可以预期的是，农药供应受环保等政策影响将会有收紧的趋势。供给端预期收缩，根据农业农村部发布的《2020年农药管理工作要点》，推动农药高质量发展和绿色发展，农药行业有望迎来新一轮供给侧改革。
具体来看，首先是严格审批标准，要加强农药登记，同时提高生产准入条件，控制新增企业数量，鼓励发展高效低风险农药，淘汰高污染、高风险的落后产能;其次是建立退出机制，对严重危害或较大风险的农药逐步采取撤销登记或禁限用措施，鼓励企业兼并重组，退出一批竞争力弱的小农药企业;此外还要积极稳妥推进高毒农药淘汰。农药管理工作要点有利于拓展高效低毒农药市场份额，利好国内优质农药企业做大做强。
而在需求侧，今年我国重大病虫害发生率总体高于去年，农药需求将增加。整体来看，今年春耕期间我国农药供需基本平衡，价格趋于稳定。随着物流运输改善，企业大多复工复产，我国春耕农药保供问题不大，主要品种备货相对充裕。
伴随着小型企业的出清，农药行业集中度有望进一步提升。从全球农药的发展历程来看，全球前四大农药巨头几乎把控国外农药市场，而我国目前农药生产厂家约1700个，整体市场较为分散，未来将通过兼并重组不断提升集中度。
